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              消費旺盛 支撐美豆期價

              http://www.paulmotzkus.com/sbm/ 更新時間:2022-05-19 08:28:51 豆粕論壇 發表評論

                關注新作面積調整和產區天氣變化ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                美國農業部(USDA)5月報告基本確認了美豆新、舊作強勁的消費需求。美豆舊作出口繼續上調2500萬蒲式耳至21.4億蒲式耳,壓榨維持22.15億蒲式耳的歷史高值,期末庫存相應下調至2.35億蒲式耳。美豆新作需求預估更高,出口和壓榨共消耗44.55億蒲式耳,極大地緩解了歷史最大的種植面積和產量,導致期末庫存小幅累積至3.1億蒲式耳,仍屬歷史偏低水平。整體平衡表的寬松有限,利于支撐美豆期價維持偏高位置。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                [新舊作物出口需求均旺盛]ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                年初至今美豆出口節奏偏快ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從年初至今美國和巴西兩國大豆的出口報價和銷售情況來看,2021/2022年度南美大豆大幅減產對國際市場的影響已經顯現,南美農民惜售、出口報價高企利多美豆出口。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                截至4月底,2021/2022年度美豆銷售總量已達到5831萬噸,提前完成USDA在5月報告中提出的5824萬噸出口預估。而2021/2022年度還有18周才結束,未來美豆舊作出口必然存在繼續上調空間,對CBOT大豆期價支撐較強。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                今年美豆舊作出口銷售表現強勁除因中國作為主要采購國節奏偏快外,以歐盟和東南亞為代表的非中國地區銷售同樣表現優異。年初至4月底,美豆對中國周均銷量為37萬噸,處于最近6年的中等偏上水平,僅次于2018/2019年度同期的58萬噸,高于過去5年均值27萬噸;累計銷量626萬噸,僅次于2018/2019年度的979萬噸,遠高于過去5年均值463萬噸。但從占比來,1—4月,美豆對中國銷量僅占全球總量的38%,低于過去5年均值43%,由此推測非中國區域對美豆采購需求增速更快。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從數據來看,1—4月美豆對非中國區域周均銷售61萬噸,累計銷售1035萬噸,均處于近年同期最高水平?梢娖渌M口國對美豆的需求也在不斷增加,在國際大豆市場的份額逐漸提升。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

              1.jpgndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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                圖為2021/2022年度美豆累計出口銷售量ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                美豆舊作出口強勁與巴西大豆出口報價高企有關ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                美豆出口飆漲與巴西大豆出口報價高企有直接關系。今年巴西大豆出口開局強勁,但3月初至4月中旬有所放緩,主要因巴西南部產區干旱對產量影響逐漸明確且雷亞爾升值,巴西農民賣貨積極性顯著下降,出口FOB報價穩步上行,在國際市場的競爭力弱于美豆。不過4月中旬以后,隨著雷亞爾貶值,巴西大豆FOB報價也有所走緩,出口開始回升。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從出口報價來看,巴西帕拉納瓜港出口大豆的FOB報價從去年12月開始穩步上漲,至今年3月漲幅已超過30%,達到673美元/噸的歷史高位。這種價格在巴西大豆的出口高峰很少見到,甚至高于2018年中美貿易摩擦時期,幾乎是歷史同期均值的2倍。4月以后隨著雷亞爾貶值,巴西農民賣貨積極性提高,FOB報價有所走緩,4月月度報價較3月高點小幅下調。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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                圖為巴西大豆月度裝出量變化ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                過高的報價也導致巴西大豆失去了部分出口市場。據巴西商貿部數據,4月巴西大豆出口裝船量為1158萬噸,上年同期為1738萬噸,5年均值為1288萬噸;預計5月出口裝船量或繼續下滑至1000萬噸,而上年同期為1640萬噸。4月和5月合計出口量為2158萬噸,基本回到了2019年以前水平,較去年同期猛降1220萬噸,降幅達到36%。1—5月,巴西大豆累計出口裝船4263萬噸,同比減少了近800萬噸,降幅15%。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                新季美豆出口預估ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                美豆新作銷售同樣較快,主要因中國等主要進口國階段性出現進口利潤,2022年10—12月船期的美灣和美西大豆積累了大量預售。截至4月底,2022/2023年度美豆已累計銷售1087萬噸,遠高于過去5年均值294萬噸和去年同期593萬噸。特別是對中國地區,截至4月底,2022/2023年度美豆對中國累計銷售730萬噸,遠高于去年同期的306萬噸和5年均值107萬噸。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                盡管未來美豆新作銷售還會受到各種不確定性因素影響,但基于巴西大豆同比大幅減產導致出口預估被迫下調的事實,未來三四季度在新季巴西大豆能夠上市前,美豆新作還存在巨大的出口市場。因此,USDA在5月月報中維持2022/2023年度美豆出口22億蒲式耳的預估量,同比增加6000萬蒲式耳。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                [高榨利持續推升壓榨需求]ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                受美國高榨利驅動,近兩年美豆壓榨需求同樣旺盛。1—3月,美國共壓榨大豆5.29億蒲式耳,刷新同期歷史高值,同比增加1124萬蒲式耳,增幅2.17%,高于5年均值4.97億蒲式耳。從市場年度看,2021年9月至今年3月,美豆共計壓榨量12.33億蒲式耳,創歷史同期最高水平,同比小幅增加402萬蒲式耳。按USDA在5月報告中22.15億蒲式耳的預估計算,2022年4—8月美豆壓榨量需要8.4億蒲式耳就可以完成年度目標,基本與2019/2020年度同期創紀錄的8.5億蒲式耳持平。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                基于當前美豆豐厚的壓榨利潤,2021/2022年度美豆22.15億蒲式耳的壓榨目標并不難完成。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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                圖為美豆壓榨量對比ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                自2021年年初,受美國當局生柴政策調整影響,美豆油開啟了一輪中長期的上漲行情,帶動美國大豆壓榨利潤大幅突破歷史均值,維持高位。截至5月6日當周,美豆壓榨利潤維持4.31美元/蒲式耳的高位,前周為4.47美元/蒲式耳,上年同期為2.41美元/蒲式耳。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從目前美國生柴政策來看,未來1—2年可再生柴油產能投產對美豆油的消費需求或更加凸顯,完成22.55億蒲式耳的壓榨目標存在可能性。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                [舊作消費仍具有上調空間]ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                截至4月底,2021/2022年度美豆已完成USDA此前設定的出口預期。該階段過去5年周均銷量為23萬噸,最低值為6萬噸。但4月中旬以后美豆相對巴西大豆出口優勢走弱,出口節奏放緩。據USDA出口銷售數據,截至5月5日當周,2021/2022年度美豆出口凈銷售為14.4萬噸,處于預估區間低端,前一周為73.5萬噸;2022/2023年度美豆凈銷售7.7萬噸,前一周為40.7萬噸。因此我們將4—8月美豆周均出口量以15萬噸的中間值來做預估,未來18周美豆舊作出口量或有270萬噸,約1億蒲式耳待出口。2021/2022年度美豆總計出口量或達甚至超過22億蒲式耳,即后期2021/2022年度美豆出口仍有調增空間,繼續消耗美豆舊作庫存。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                即使舊作壓榨預估維持目前22.15億蒲式耳不調整,2021/2022年度美豆舊作庫存也存在往2億蒲式耳的低值調整的空間,這將使得美豆舊作平衡表更加緊張,支撐近月CBOT大豆價格。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                [未來需關注新作種植進度]ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                隨著美豆新作播種工作已經自南向北陸續展開,5月國際市場對美豆關注焦點仍落在美豆新作的播種進度和生長情況上。而先美豆早一步播種的美玉米開局遇到不利天氣,5月中下旬又是關鍵播種期,最近兩周美玉米的播種進度及其對美豆新作播種面積的影響都有待評估。ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                但從根本上看,在舊作極其緊張的平衡表下,CBOT大豆下方支撐較強,短期跌破1500美分/蒲式耳可能性小,而后期美豆漲跌仍要關注新作面積調整和產區天氣。(作者單位:中州期貨)ndD中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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              (作者:吳曉杰) 文章來源:期貨日報
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